私募规模激增之谜：传统企业家、机构暗涌股权投资

短短3个月，私募基金规模就增长了1.74万亿元，这在资管行业内激发普遍关注。中国证券报记者了解到，三季度私募基金规模激增的主要缘由是私募股权投资基金的迅速突起。

依据私募外包机构海峰科技的统计，截至9月底，私募股权投资基金的认缴规模为5.19万亿元，较6月底增加了1.32万亿元；而私募证券投资基金的认缴规模为2.53万亿元，较6月底仅增加0.24万亿元。

对此，业内人士以为，私募股权投资基金规模大增与7、8月份私募“保壳”有必定关系，但更是股权投资价值凸显的一个缩影。在股市、债市缺少投资机遇的背景下，一些资管机构加大了一级股权投资业务的力度。同时，以传统企业家为代表的高净值客户通过私募股权投资基金参加“新经济”，及传统金融机构加大对私募股权投资的布局，也使得私募股权投资基金规模迅速扩张。

私募突击保壳

中国证券投资基金业协会的最新统计结果显示，截至2016年9月底，基金业协会已登记私募基金管理人17710家，已立案私募基金41230只，认缴规模8.57万亿元，实缴规模6.66万亿元。值得关注的是，截至6月底，私募基金认缴规模还仅为6.83万亿元。这就意味着，仅在三季度的三个月时间里，私募基金的规模就增长了1.74万亿元。

私募基金规模迅速增长激发言论关注，甚至有概念以为已经直逼公募基金规模——截至9月底，公募基金规模共计8.8万亿元。可是，中国证券报记者了解到，三季度私募基金规模激增，主如果缘由是私募股权投资基金的迅速突起。海峰科技提供的数据显示，截至9月底，私募证券投资基金的认缴规模为2.53万亿元，较6月底增加0.24万亿元；私募股权投资基金的认缴规模为5.19万亿元，较6月底增加了1.32万亿元。

关于私募股权投资基金在三季度的迅速增长，一些业内人士以为，这与7月、8月份的私募保壳举动有必定关系。依据中国证券投资基金业协会2月5日公布的《关于进一步标准私募基金管理人登记若干事项的宣告》，自该宣告公布之日起，新登记的私募基金管理人在办结登记手续之日起6个月内仍未立案首只私募基金产品的，中国证券投资基金业协会将撤销该私募基金管理人登记；已登记满12个月且还没有立案首只私募基金产品的私募基金管理人，在2016年5月1日前仍未立案私募基金产品的，中国证券投资基金业协会将撤销该私募基金管理人登记；已登记不满12个月且还没有立案首只私募基金产品的私募基金管理人，在2016年8月1日前仍未立案私募基金产品的，中国证券投资基金业协会将撤销该私募基金管理人登记。

中国证券报记者了解到，邻近8月1日大限时，很多私募前线立案其首只产品，其中很多是私募股权基金。海峰科技的统计数据亦显示，截至6月30日，私募股权基金的认缴规模为3.97万亿元，到7月15日就增加至4.08万亿元，7月29日进一步增加至4.31万亿元，到8月1日，规模达到4.36万亿元。在7月份发行的私募股权投资基金中，有868只是其管理人第一次发行产品而且后续再没有发行新产品。

传统企业家拥抱新经济

可是，在业内人士看来，三季度股权投资基金规模爆发式增长，更是股权投资价值凸显的一个缩影。某著名财富管理公司业务总监透露，今年以来，股市难现投资机遇，固收领域风险加大，所以加码股权投资业务力度。海峰科技的统计数据亦显示，另外一家著名财富管理机构通过旗下多家公司布局了证券投资基金、股权投资基金、拜托贷款、影视基金等业务，在今年三季度，该公司旗下的私募股权类基金规模大幅上涨，增长势头远超私募证券基金产品。

对此，该财富管理机构高管对中国证券报记者表示，重工业化达到必定水平后，中国的经济构造将产生调整，技术的创新、大众财富的增加，致令人们的消费构造逐步向“游、乐、购、医、养老”等领域进行改变，以技术驱动、形式创新、消费升级、轻资产、高估值为代表的新兴行业正在经历高速发展，以互联网、TMT、智能制作为代表的新经济将成为下一轮经济构造调整的重要增长点。关于以传统企业家为主的高净值客户来讲，与新经济的突起共舞的是新的投资机遇和财富管理理念。他进一步表示，美国等成熟市场的发展经历表示，推进新经济突起的重要基础是以PE/VC为代表的资本力气。中国将来五到十年，股权投资是历史性的机遇。

机构资金喜爱股权投资

值得关注的是，今年以来，机构资金也开始对私募股权投资青睐有加。

多位业内人士透露，保险资金参加私募股权投资增多是今年PE行业的一大特色。保险资金具有长久、稳固的独特优势，而私募股权基金的刻日较长，险资在设立并参加私募基金项目时，对其优化资产配置、强化资产负债配套管理都起到了必定的用处。经历了监管层的慢慢摊开，保险公司如今可进行直接投资、作为LP或GP投向私募股权投资基金、创业投资基金、并购基金、夹层基金、房地产基金。

另外，银行资金参加私募股权投资规模也有希望扩展。业内人士透露，早前银行资金一直曲直线参加私募股权投资，如商业银行倾向在香港设立境外投资子公司，然后在境内设立私募股权投资基金管理公司，以此形式曲线落地，更多的中小型商业银行则通过走通道的方法间接参加私募股权投资。

值得关注的是，今年9月有关监管部门负责人表示，要许可有要求的银行设立子公司从事科技创新股权投资，通过并表综合算大账的方法，用投资收益对冲贷款风险亏损。对此，一些业内人士以为，此种情形显示，传统金融机构资金涌向私募股权投资基金领域的时期已经到来。发达市场经历显示，股权投资几乎都是大机构的阵地，顶级的管理人普通只接纳来自机构客户的资金，个人投资者已经没办法进入。在国内，跟随PE/VC的逐步成熟，个人投资者的窗口期也将逐步封闭。（记者 刘夏村）

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